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华中占比不高，地域多元化分散风险。新型冠状病毒感染的肺炎在2019年末爆发至今，在严谨抗疫措施的执行下，日增确诊人数终于呈现下降趋势，2月10日新增人数为2478人，从2月4日的高位回落。疫情虽有改善但距离落幕还有一般时间，经济活动及生产受到严重打袭，尤其在环鄂华中地区。在港上市的物业公司主要以华南大湾区、华东长三角及西南经济圈为主，华中地区占总在管面积比率平均约9%，直接影响程度较轻。
小间隔离，物业公司素质高下立见。在众多控制疫情的策略之中，以小区隔离为最重要的措施。政府把疫情严重的地区实行隔离小区的防控，除当区业主住户外，小区禁止外人进入，以防止疫症在社区爆发，物业公司在执行隔离措施中起关键作用，亦是维持小区卫生消毒的把关人。此外，在疫情的阴霾下，市民外出活动受到限制，物业公司的增值服务亦突显作用。我们认为物业公司的服务素质经此一疫后将高下立见，小型物业公司在缺乏规模效应下将被淘汰，行业整合加快，有利行业龙头。
疫情过后，房产需求预期反弹，非业主增值服务收入影响有限。在疫症的影响下，政府呼吁所有人与人交流接触的活动都应避免，中国房地产业协会倡议暂停开放商品房售楼部，甚至考虑暂停房屋交易、或暂停建筑施工等。事关重大，多个城市已暂停开放商品房售楼处。发展商的销售活动放缓，对物业公司的非业主增值服务收入造成影响，尤其是非业主增值服务占利润比率较高的物业公司。不过疫情影响时间相对行业的长远发展相对短暂，而被压缩的销售活动将在事情过后有所反弹，我们认为有关之损失将在可控范围之内。
制造机会增持龙头企业。经过疫症的事情，更能体验物业公司的重要性，行业整合将会加速，在马太效应之下，龙头企业的规模优势将被突出。此外，在纷扰的市场中，资源会倾斜向国企和大型民企，中小房企在融资压力下，将加速出售非核心资产如物管业务，我们预计行业收并购活动将会加快。物业块板公司2020-21年的盈利增长预计约38%/30%，资本市场逐步把估值计算由2019-20年推至2020-21年，大型物业公司2020/21年市盈率平均约32/25倍，中型物业公司2020/21年市盈率平均约22/16倍，估值吸引。 联系我时，请说是在好喇叭网看到的，谢谢！
